资金方和资管方如何更好的利用ESG进行投资

文 | 王鹤，ESG30人

“资金方和资管方如何更好的利用ESG进行投资？有三点：第一，将ESG理念与投资业绩相结合；第二，ESG理念应该与长期主义相结合；第三，从多资产的角度考虑。“8月14日，在财新智库、中国ESG30人主办的中国ESG研讨会上，ESG30人研究员王鹤提出了上述主张。

在中国ESG发展中，ESG投资是一个很重要的方向，对于ESG投资，有两个问题很重要。

第一，研究全球ESG投资的实践经验。国外在ESG研究和投资推广方面，大量主权基金、养老基金等大型asset owner起到了非常重要的作用，也积累了很多经验，值得我们学习和借鉴。深入研究海外大型资产管理机构的投资方法和ESG投资理念、经验，其中最重要的是研究国外机构在做资产配置的时候如何将ESG融入投资框架，如何改进ESG投资，以及对投资业绩起到什么样的作用。

第二，ESG中国化。立足本土市场，研究ESG的投资应用体系。搭建自有的A股ESG评价体系，建立了基本面风险预警模型，以及ESG正面优选指数和负面剔除组合。同时根据国内知名的评级机构所提供的评级数据，对相应的投资绩效进行检测和分析，为买方机构的ESG评级选择提供参考。

资金方和资管方如何更好地利用ESG进行投资呢？我们认为，更好地利用ESG进行投资，可以从以下几个方面着手。

第一，将ESG理念与投资业绩相结合。从自下而上的角度，这是实实在在能够推广和发展ESG投资的抓手。当它能够真正带来投资收益的时候，更多机构可能才会实践这一理念和方法。要发挥ESG投资本身的价值，需要大量研究层面的支持，我们在研究中检测现有的评级体系，是否能起到降低风险，提升收益水平的作用，甚至我们建立了自己的评级体系，希望在负责任投资的基础上，获得ESG带来的超额收益，避免ESG 风险带来的损失。我们也借鉴海外投资经验，将ESG因子与smart beta策略相结合，实现增强收益的效果。这是我们ESG研究工作的一部分，也是我们能够对ESG投资起到助推作用的一个抓手。

第二，ESG理念应该与长期主义相结合。国内ESG发展面临的困难之一是投资者的短视行为。建立和推广长期主义的投资理念，对于国内ESG的发展和推动非常重要。如何实践长期主义，国际上也有很多经验。我们研究了国际顶级投资机构，包括主权基金、养老基金等，这些长期投资者如何实践长期主义，如何将ESG投资与长期业绩目标相结合，通过公司治理、组织架构、投资流程、业绩考核等方面的制度设计，形成完善的激励和问责机制，希望帮助到国内的资金方、资管方进行相应的投资管理制度设计，真正发挥长期投资者的作用，更好地推广和运用ESG进行投资。这也是我们研究工作的一个方面。

第三，从多资产的角度考虑，ESG应用的场景和范围是非常广泛的，不局限于股票资产。海外机构的ESG投资在主权债、信用债以及房地产、私募股权、基础设施等另类投资方面都有非常广泛的经验和成熟的方法体系。我们希望从多资产的角度去研究ESG，为国内机构的资产配置工作提供更全面的帮助。

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