文 | ESG30人专家 李菁
“在我国资本市场，上市公司的ESG披露意识普遍加强，整体ESG报告发布数量实现连年增长。值得注意的是，上市公司在ESG披露和ESG管理上依然存在许多亟待改进的方面，包括如何解决定量数据的完整性和可靠性问题，如何通过ESG报告实现与投资人的积极有效沟通而非简单回避某些敏感问题，如何将ESG理念融入运营管理进而提升本公司ESG表现，如何发挥董事会在公司ESG管理中的引领作用等。“8月14日，在财新智库、中国ESG30人主办的中国ESG研讨会上，ESG30人专家李菁提出了上述主张。
近年来，ESG投资理念在我国快速普及，越来越多的国内投资人逐渐认识到ESG投资的重要性，积极加强相关能力建设，包括明确ESG投资目标和原则、构建ESG投资策略和方法、储备ESG专业人员等。但是实现我国ESG投资从青涩到成熟，不仅仅需要投资人的积极主动参与，更需要完善的市场机制做支撑。在我国ESG投资市场机制构建进程中，政府监管部门、各交易所、行业协会、评级机构、第三方咨询机构、学术机构等均发挥了重要作用。与此同时，我国金融市场进一步开放，海外ESG投资人的到来更是为促进我国ESG投资机制建设带来丰富的经验参考。
ESG投资机制中，ESG信息披露是重要一环。企业正式或非正式披露的ESG信息是实现ESG投资的重要前提，或者说ESG投资建立在ESG信息基础之上。在我国资本市场，上市公司的ESG披露意识普遍加强，整体ESG报告发布数量实现连年增长。值得注意的是，上市公司在ESG披露和ESG管理上依然存在许多亟待改进的方面，包括如何解决定量数据的完整性和可靠性问题，如何通过ESG报告实现与投资人的积极有效沟通而非简单回避某些敏感问题，如何将ESG理念融入运营管理进而提升本公司ESG表现，如何发挥董事会在公司ESG管理中的引领作用等。基于安永的研究发现，可归结为三点，即我国上市公司需进一步提升ESG披露质量、进一步提高ESG管理水平以及我国资本市场需加大ESG投资。
我国上市公司需进一步提升ESG披露质量。统计数据显示，截至2019年6月末，约四分之一A股上市公司发布ESG/CSR报告，报告披露数量实现连续多年增长；截至2018年末，H股约90%上市公司发布ESG报告，预计2019年披露比例将会继续上升。安永近期将推出针对沪港深领先市值上市公司2018年度ESG披露的研究报告，此次研究覆盖沪深300指数94家公司、10大行业，从多个维度分析领先市值上市公司的ESG披露现状。上市公司对当前主流ESG报告编制指南的理解程度不一，导致披露的ESG数据质量参差不齐，不利于ESG投资分析。安永实践表明，以联交所ESG指引32个指标为基础进行拆解，某些行业的三级指标达到136个，较少的也达到85个指标。 因此，非常有必要针对不同行业制定具有行业特点的ESG指标并设置权重，指导上市公司重点披露与本行业和本公司相关度较高的ESG 议题和关键绩效指标，进一步促进上市公司提升ESG披露质量。
我国上市公司需进一步提高ESG管理水平。一些大型上市公司在很多地区拥有营业场所且员工数量庞大，需要应对复杂的ESG议题，更面临着ESG数据管理的巨大挑战，单纯依靠手工填报的方式，无法把控ESG数据的完整性和准确性，时效性也是滞后的。实际工作中，很多上市公司通常只安排一个专职人员负责ESG工作，时常面临如何协调众多部门、收集种类繁多的ESG指标数据的困难。大型上市公司可考虑通过IT化的手段解决ESG数据管理难题，扩大ESG数据统计口径 ，实现年度ESG报告的口径与年报保持一致。此外，建议上市公司考虑对年度ESG报告进行第三方鉴证，一方面向投资者证明披露数据的可靠性，另一方面通过鉴证追溯ESG管理，全流程把控ESG数据，实现在数据收集、流转、汇总、分析等各环节均是合规的、合理的、完整的。国际上，比如丹麦、法国和瑞典等国家已经对ESG报告鉴证提出了强制性要求。虽然目前我国尚未强制要求对ESG 报告进行鉴证，但是领先上市公司已经连续多年对其披露的ESG报告进行鉴证。
我国资本市场需加大ESG投资。至今，安永已经连续三年开展投资者调查，了解他们对投资对象的非财务价值的态度。结果表明，在过去十年中，投资者在评估投资时越来越重视投资对象的ESG表现。最新调查于2018年实施，覆盖全球约220家机构投资者，并于2019年初发布调查报告。此次调查显示，97%机构投资者会评估目标公司的非财务价值，比2017年调查结果提升了近20个百分点，当时78%机构投资者表示进行了ESG评估。我国已经有机构投资者将ESG评估作为投资决策的重要环节。特别需要指出，我国ESG投资既要国际化，也要本土化。尤其是在ESG评估方法上，建议国内外投资者在参考国际评级结果的同时，还要更加深度分析投资对象的ESG表现，考虑当地监管政策及本土利益相关方需求等因素。从某些投资角度来看，ESG本地化非常重要，避免上市公司因为得到一个相对低的ESG评分而失去资本市场的很多关注，或者某些适应本地化的ESG管理没有体现在全球统一标准的评级里。
我国ESG投资机制的进一步完善需要各方群力群策，为企业ESG信息披露提供更有针对性的技术指导，为ESG投资人提供更本土化的信息支撑。与此同时，企业还需自发加强ESG管理，回归本源，从本质上提升ESG表现；国内外投资人在我国进行ESG投资的时候，需特别关注我国国策和国情，创新和实施更加灵活的ESG投资策略。道阻且长，行则将至。
本文中的观点仅代表作者的个人观点，并不一定反映安永全球机构或其成员机构的观点。
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