智能贝塔：谋时而动，顺势而为，高质量多因子策略6月上涨7.98%

　　在财新数据，我们联合国际领先的因子投资团队，为中国A股投资者提供系统性风险因子分析和Smart Beta指数设计，我们筛选并关注十组已被理论研究和投资实践采用的风格因子，并以此搭建了A股市场的因子模型。

　　在去年5月初推出高质量多因子策略以来，通过对于市值因子、质量因子、低风险因子等A股长期有效的系统性回报因子的暴露，高质量多因子策略通过每月初调仓，动态暴露于稳定的多因子收益来源，取得了14.85%的年化收益，大幅跑赢同期市值单因子的沪深300指数，同时一年历史波动率25.21%，与沪深300指数相当。

　　A股市场风格多变，受金融环境、参与者、可用投资工具的影响，A股市场的投资风格往往只持续半年到一年的时间，单个因子风格可能会带来难以预料的风险和回撤，通过有效的多因子Smart Beta策略能够顺应市场风格变化，达到更高的收益风险比。6月中国金融政策制定者“顶配”亮相陆家嘴论坛，共同为上海证券交易所科创板开板，释放坚定中国资本市场对外开放、支持上海国际金融中心建设的信号，资本市场吃下“定心丸”。6月末，央行为维护流动性平稳，加大流动性投放力度，市场流动性紧张缓解。大阪时间6月29日上午，国家主席习近平同美国总统特朗普在日本大阪举行会晤，美方表示不再对中国出口产品加征新的关税，中美贸易摩擦和缓。国内外多项利好刺激市场情绪升温，投资者信心恢复，上证综指6月上涨2.77%。本月金融低风险因子和高经营质量因子表现最优，进取型因子表现优于中性因子和防御型因子，其中金融低风险因子录得所有因子中最高的1.30%的相对收益。6月初的因子调整中，我们继续保持了高质量因子和金融低风险因子的暴露，六月高质量多因子策略大幅上涨7.98%，单月跑赢沪深300指数0.88%。

　　短期内，我们预期市场仍然会理性回归，中长期来看，国内的经济形势还不明朗，基本面拐点还未显现，中美贸易谈判将处于一个动态博弈的过程。内外压力之下，拥有持续稳定盈利能力和健康安全财务杠杆的各行业龙头企业，大部分能够站稳行业领导地位，凭借竞争优势、和更高资本效率，进一步提高行业集中度，获得稳定的高盈利回报。同时，这些公司也是震荡的A股市场中的稳定器，更是我国经济迈向创新驱动的高质量发展的中坚力量。

　　详细报告：A股Smart Beta月度报告(2019年6月)